Capítulo XXIV
El público siempre quiere que se lo digan. Eso es lo que hace que dar y recibir datos sea una práctica universal. Es correcto que los corredores den a sus clientes. Pero lo agentes no debería insistir demasiado en las condiciones reales porque el curso del mercado siempre se adelanta de seis a nueve meses a las condiciones reales. Las ganancias de hoy no justifican que los corredores aconsejen a sus clientes que compren acciones, a menos que haya alguna garantía de que, dentro de seis o nueve meses, las perspectivas de negocio justificaran la creencia de que se mantendrá el mismo ritmo de ganancias. Si al mirar tan lejos se puede ver, con razonable claridad, que se están desarrollando condiciones que cambiaran la situación real actual, el argumento de que las acciones son baratas hoy desaparecerá. El operador debe mirar a largo plazo, pero el agente se preocupa por conseguir comisiones que paga la gente. De nada vale que intenten convencer al público con vanos informes que recomiendan la compra de los mismos valores para los que han recibido órdenes de venta dadas por personas que se basan en unos datos presuntamente infalibles o que, por decirlo de la manera más explícita posible, tan solo desean manipular el mercado a placer.
A menudo sucede que una persona que posee información privilegiada se dirige al director de una empresa de corretaje y le dice: “Me gustaría que hicieran un mercado para deshacerse de 50,000 acciones mías”.
El corredor pide más detalles. Digamos que el precio de cotización de esa acción es de 50. La persona con información privilegiada le dice: “te daré opciones de compra sobre 5000 acciones a 45 y 5000 acciones más por cada punto al alza de la totalidad del paquete. También te daré una opción de venta sobre otras 50,000 acciones a precio de mercado”.
Ahora bien, este es un dinero bastante fácil para el corredor, si tiene muchos seguidores y por supuesto, este es precisamente el tipo de corredor que busca el de dentro. Por lo general, una correduría con diversas sucursales a lo largo y ancho del país puede normalmente conseguir un gran número de seguidores en una operación de ese tipo. Recuerda que, en cualquier caso, el corredor está jugando seguro, ya que se reserva la opción de venta. Si consigue que su público lo siga, podrá deshacerse de toda su cartera con una gran ganancia, además de sus comisiones habituales.
Tengo en mente las hazañas de un “tipo con información privilegiada” muy conocido en Wall Street.
Llama al director de una correduría de bolsa importante o a veces, a uno de los socios más jóvenes de la empresa y les comenta:
“Mira, quiero demostrarte que aprecio lo que has hecho por mí en varias ocasiones. Voy a darte la oportunidad de ganar dinero de verdad. Estamos formando una nueva compañía para absorber los activos de una de nuestras empresas y nos quedaremos con esas acciones con una subida importante sobre la cotización actual. Voy a enviarte 500 acciones de Bantam Shops a $65. Las acciones cotizan en este momento a 72”.
El de dentro agradecido, le cuenta la cosa a una docena de directores de varias grandes corredurías. Ahora bien, como estos receptores de la recompensa del manipulador están en Wall Street, ¿qué van a hacer cuando consigan esa acción que ya les da ganancias? Por supuesto, aconsejar a todos los hombres y mujeres a lo que puedan llegar que compren esas acciones. El amable donante lo sabía. Ayudarán a crear un mercado en el que el bondadoso manipulador pueda vender sus acciones a precios altos al pobre público.
Hay algunos mecanismos de los promotores de la venta de acciones que deberían prohibirse. Las bolsas no deberían permitir que se negocien acciones cotizadas que se ofrezcan al exterior en el plan de pagos parciales. Que el precio cotice oficialmente da una especie de aprobación a cualquier acción. Además, la evidencia oficial de un mercado libre y a veces la diferencia de precios, es el incentivo que nos obliga a movernos.
Otro mecanismo de venta que cuesta al público inconsciente muchos millones de dólares y no envía a nadie a la cárcel porque es perfectamente legal, es el de aumentar el capital social exclusivamente por exigencias del mercado. En realidad, el proceso no supone mucho más que cambiar el color de los certificados de acciones.
Todo se reduce a un hábil juego de manos de 2, 4 o incluso 10 acciones de las nuevas a cambio de una de las antiguas, suele estar motivado por el deseo de hacer más fácil la venta de la antigua mercancía. El precio antiguo era de $1 por paquete de una libra y era difícil de mover. Entonces se divide en cuartos y se vende a 25 centavos la caja de un cuarto de libra; y quizás a 27 o 30 centavos.
¿Por qué el público no pregunta por qué se facilita la compra de acciones? Se trata de un caso en el que el filántropo de Wall Street vuelve a operar, pero el sabio operador se hace cargo de los regalos de los griegos. Es toda la advertencia que se necesita. El público lo ignora y pierde millones de dólares anualmente.
La ley castiga a quien origina o hacer circular rumores calculados para afectar negativamente al crédito o a los negocios de personas físicas o jurídicas, es decir, que tienen a deprimir los valores de los títulos influyendo en el público para que los venda. Originalmente, la intención principal puede haber sido reducir el peligro de pánico castigando a cualquiera que dudara en voz alta de la solvencia de los bancos en tiempos de tensión. Pero, por supuesto, también sirve para proteger al público contra la venta de acciones por debajo de su valor real. En otras palabras, la ley castiga al que difunde artículos bajistas de esa naturaleza.
¿Cómo se protege al público contra el peligro de comprar acciones por encima de su valor real? ¿Quién castiga al distribuidor de noticias alcistas injustificadas? Nadie; y sin embargo, el público pierde más dinero comprando acciones por consejo anónimo interno cuando están demasiado altas que vendiendo acciones por debajo de su valor como consecuencia de consejos bajistas durante las llamadas “manipulaciones para bajar el valor de la bolsa”.
Si se aprobara una ley que castigara a los mentirosos alcistas como la que ahora castiga a los mentirosos bajistas, creo que el público se ahorraría millones.
Naturalmente, los promotores, manipuladores y otros beneficiarios del optimismo anónimo te dirán que cualquiera que opere en base a rumores y declaraciones no firmadas sólo puede culparse a sí mismo de sus pérdidas. También se podría argumentar que cualquiera que sea tan tonto como para ser un drogadicto no tiene derecho a protección.
La Bolsa debería ayudar. Tiene un interés vital en proteger al público contra las prácticas desleales. Si un hombre en posición de saber desea que el público acepte sus declaraciones de hechos o incluso sus opiniones, que firme con su nombre. Firmar artículos alcistas no los convertiría necesariamente en verdaderos. Pero haría que los “de dentro” y los “directivos” fueran más cuidadosos.
El público debería tener siempre en cuenta los aspectos elementales del comercio de acciones. Cuando una acción sube, no se necesita ninguna explicación elaborada de por qué está subiendo. Es necesario comprar continuamente para que una acción siga subiendo. Mientras lo haga, con sólo pequeñas y naturales reacciones de vez en cuando, es una propuesta bastante segura seguirla. Pero si después de una larga y constante subida, una acción cambia y empieza a bajar gradualmente, con sólo pequeños repuntes ocasionales, es obvio que la línea de menor resistencia ha cambiado de alcista a bajista. En este caso, ¿por qué habría que pedir explicaciones? Probablemente hay muy buenas razones para que baje, pero esas razones sólo las conocen unas pocas personas que, o bien se las guardan para sí mismas, o bien dicen al público que las acciones están baratas. La naturaleza del juego, tal y como se juego, es tal que el público debería darse cuenta de que la verdad no puede ser dicha por los pocos que la conocen.
Muchas de las supuestas declaraciones atribuidas a “personas con información privilegiada” o a funcionarios, no tienen ninguna base. A veces ni siquiera se pide a los manipuladores que hagan una declaración, anónima o firmada. Estas historias son inventadas por alguien que tiene un gran interés en el mercado. Cuando se produce una subida en el precio del mercado de un valor, los grandes manipuladores no tienen inconveniente en obtener la ayuda del elemento profesional para negociar con ese valor. Pero mientras que el manipulador puede decirle al gran desatascador el momento adecuado para comprar, puede apostar que nunca le dirá cuándo es el momento de vender. Eso pone al gran profesional en la misma posición que el público, sólo que tiene que tener un mercado lo suficientemente grande para poder salir. Entonces es cuando se obtiene la “información” más engañosa. Por supuesto, hay ciertos indicios en los que no se puede confiar en ninguna fase del juego. Por regla general, los grandes empresarios pueden actuar en el mercado sobre la base de sus conocimientos internos, pero en realidad no dicen mentiras. Se limitan a no decir nada, porque han descubierto que hay momentos en los que el silencio es oro.
He dicho muchas veces y no puedo decirlo con demasiada frecuencia que la experiencia de años como operador de acciones me ha convencido de que ninguna hombre puede derrotar el mercado de valores de forma consistente y continua, aunque pueda ganar dinero en acciones individuales en ciertas ocasiones. Por muy experimentado que sea un operador, siempre existe la posibilidad de que haga jugadas perdedoras porque la especulación no puede ser 100 por ciento segura. Los profesionales de Wall Street saben que actuar según los datos “de quienes saben”, pueden hundir a un hombre más rápidamente que el hambre, la peste, las pérdidas de cosechas, los reajustes políticos o lo que podríamos llamar accidentes normales. No existen atajos que lleven al éxito en Wall Street ni en ningún otro lugar. Así que nadie se empeñe en buscarlos… ni estorbes más de lo necesario.